独山，赔了夫人又折兵

400亿配上裸露的钢筋水泥、破败斑驳的墙体、瓦砾遍地，野草丛生，真是一朵妖艳的奇葩!

但是，这种债务规模在眼下的中国并不显眼。全国发展“债务经济”，各地大量举债，早已不是新鲜事。新鲜的只是，贫困县欠下巨额债务只建了一堆烂尾楼罢了。

400亿的债务，光是每年40亿的利息，都是独山财政收入的四倍，独山已经堕入万劫不复之地。然而，独山所反映的财政问题和发展思路，却绝非个例。它犹如一根尖锐的钢针，刺痛了大众早已疲惫而麻木的神经。

财政部数据显示，截至2018年末，地方政府债务余额为18.39万亿元，债务率(债务余额/地方综合财力)为76.6%，这一数据还不包括至少同样庞大的隐性债务。

成百上千个县城，都面临着同独山一样的还债难，甚至资不抵债的困局。这早已不是什么秘密，近几年的经济下行，叠加减税降费，财政收支矛盾持续凸显。地方财政困难问题，早已十分普遍，基层政府哭爹喊娘甚至发不出公务员和教师工资早已经是稀松平常。

原本地方政府指望着，将债务在漫长的时间里慢慢化解，可新冠出其不意，并没有给地方政府时间。在“前所未有的冲击”中，一边是地方财政收入下降幅度超过10%，一边却是大量的刚性支出，抗击疫情、救助企业、发放消费券……工资、运转、民生支出都十分的紧张。

更雪上加霜的是，今年各基层政府进入偿债高峰期。2020年，不少地方的偿本付息规模达到了千亿级。如果违约，显然会打击市场信心。地方政府不想违约，国企和城投公司也不能违约，不然投资环境受影响、政府信任何以为继，经济又何以稳定发展?

在过去几年，地方债务始终是悬在整个社会心中的一把刀，已然成为了中国最大的潜在系统性金融风险。

一边是庞大的利息，一边是更为庞大的本金，地方政府还不起，怎么办?

如今，社会上已经出现了一种强烈的“财政赤字货币化”的声音，简单来说，就是印钱还债。然而，要知道，央行每发行一张新货币，都是对原有已经发行货币的价值稀释，“掺水”的货币，不仅让老百姓生计更加艰难，而且扩大内需拉动经济的设想，也会完全泡汤。

事情发展到这一步，就走进了一个死循环，最初以经济下行为起点，为发展经济实施一些列措施之后，得到的是更为严重的经济下行和债务危机。

地方财政没钱，要发展只能是一靠卖地，二靠融资(贷款)。贫困县的地皮不值钱，要想发展便只能通过融资。于是，地方融资平台应运而生。地方政府将土地、高速公路、水、电、气、热、公交等等国有资产的收益权注入这些公司，然后融资公司再将这些资产做抵押像银行贷款。然后再用拿到的贷款对土地、公路等进行开发，获得国有资产增值的收益。

从独山的案例中，不难明白。借“鸡”生“蛋”，是有代价的。不能为资本赚钱的地方，资本这只“鸡”，是借不来的。借来了“鸡”却因为交通、人口、工业、旅游等方面基础差，致使鸡没有下“蛋”，那么不仅鸡是要还的，借鸡的利息也是不能免的。

到头来，发展不成还欠一屁股债，赔了夫人又折兵。

独山只是全国大规模举债刺激经济发展的一个缩影。冰冻三尺，非一日之寒。究其原因，不仅在于80年代起的财政大包干开始的发展规划不均衡和94年分税制改革“大头归中-央，小头留地方”造成的财权事权不匹配，更于多年以来，形成的根深蒂固的以资为本，搞自由市场,恶性竞争的发展思路。

资本逐利，对待不能带来丰厚利润的广大城乡地区，它们避而远之。对于汇报丰厚的房产股市，它们又如同嗜血的苍蝇一样，扎堆涌入。中国广大的城乡要发展，资本不爱参与，那么政府拿国有资产做抵把它引诱进来，结果怎么样?最后也只能赔上全民所有的家底。

独山并不孤独，独山的发展理念在当下的社会可谓是常规操作，引入工业、搞活房产、开发旅游，只是独山地处偏远且地狭人穷，筑了巢却没鸟来，炒不了地皮，割不了“韭菜”。所以，眼下社会中对独山严重的债务黑洞只能避重就轻，隔靴搔痒：“独山县步子迈的太大了，应该少借点钱，悠着点”，仅此而已。

该担忧的不是独山，而是独山发展模式带来的灰犀牛、黑蝙蝠式的系统性风险。唯有悬崖勒马，改变市场自由竞争的模式，全国一盘棋地实行真正的社会主义，使一二三产与当地相适应，使人民真正享有经济发展的成果，大大小小的独山才能走出困境。