钮文新：世界已进入后金融资本时代

一般而言，世界经济从里根、撒切尔时代进入金融资本主义时代，那是在布雷顿森林体系解体的1970年。这个时代最典型的特征是放松金融监管所形成的“金融大爆炸”。放松金融监管使金融衍生品层出不穷，金融运行更加独立，对实体经济的支撑不断弱化，世界经济逐渐“脱实向虚”。在此背景下，金融资本日益强势，产业资本日益稀缺。

2008年金融危机让各国意识到，经济金融化、空心化而缺少足够实业资本会令危机难以避免。为何金融资本主义时代频频爆发金融危机?关键就是投融资期限错配，即以套利为目的的金融可以提供的资金期限越来越短，而实体经济资金需求的期限无法随之变短。

这场金融危机之深刻，关键在于它使金融资本主义进入了其否定阶段，具体体现包括“新自由主义学派”理论越来越受质疑;美国开始实施“再工业化”并吸引全球实业资本;世界主要经济体都在强调经济结构调整：发达国家要“脱虚向实”，而中国等发展中国家则要“重新找寻定位”。

基于上述现象，笔者认为后金融资本主义时代势必呈现出以下特征：第一，全球经济一体化会出现一定倒退，金融全球化和国家本位利益最大化将形成更大矛盾和冲突，各主要经济体对实业资本的争夺更加激烈。第二，金融强势依然存在，但由于政府经济政策的引导，金融将更多回归为实体经济服务的本源。第三，发达国家在实体经济方向的投资增加，实体经济占GDP比重开始回升，但进程缓慢;发展中国家原有实体经济发生困难，在寻找新定位过程中面临挑战。第四，与推动实体经济，尤其是“新制造业”的投资风险相比，债务融资的风险并不匹配，因此股权资本具有相对主导地位，进而推动新产业、新产品、新服务层出不穷。

后金融资本主义时代这些特征恰恰吻合了所谓全球经济“新常态”的表述。在宏观经济领域，“新常态”下经济恢复缓慢，这恰恰是后金融资本主义时代更加强调实体经济增长的重要特质，因为实体经济投资首先要看清方向并进行尝试性投资，然后才会出现投资热潮，并在多年后培育出成功和新的产业，因此这个时代经济增长一定是缓慢的。

在金融领域，“新常态”下的金融体系代表“更低的金融杠杆与更多政府干预的结合”，而不可能简单回归到危机之前，金融自由化时代将被修正。

在商业领域，“新常态”下的消费群体、消费观念以及商业环境都发生了改变，全球企业界需要拨开“经济不确定性”的迷雾来思考在新常态中的定位。事实上，现在企业界已经开始行动，互联网+、新硬件、新能源等都是企业家在行动的产物。

总之，2008年这场金融危机已经改变世界经济格局，充分理解这一过程的经济特质是中国制定各项经济政策的重要依据。这当然是中国的一次重大机遇，而要抓住这个机遇，我们需要倚重原有工业基础和优势产业，巩固和拓展中国实体经济优势。更重要的是：第一，无论是“互联网+”还是“+互联网”，均须着力于商品定价方向的努力，为中国实业赢得更为宽阔的利润空间;第二，加快新型产业培育并在获得中国成本优势方面下大力气;第三，尽快着力于“新经济学理论”研究，逐步打破市场原教旨主义的理论和舆论霸权，通过回答“我们要走的社会主义市场经济道路如何避开华盛顿共识从而走向全民共同富裕”这个重要问题，来为世界指出一条新的合作发展共赢之路。(作者是CCTV证券资讯频道执行总编辑)